生物燃料政策炒作，国内豆油厂停工，油脂反弹能够维持多久？

周二市场传闻美国政府可能调整再生燃料政策，可能包括恢复生物燃料税务减免，进而提振大豆为原料的生物燃料需求。据美国农业部发布的2016-2026年长期预测年报显示，在2021/22年度以及随后几年里，美国生物柴油行业的豆油用量预计增至近64亿磅，这将支持未来十年下半段美国生物柴油年产量达到近9亿加仑。

以上预测表明，基于美国可再生燃料标准法案，生物质能柴油的用量将会提高。美国环境保护署发布的最终2017年生物质能柴油用量为20亿加仑，为了实现可再生燃料标准法案中的先进生物燃料需求目标，生物柴油和可再生柴油需求也需要进一步增加。

一旦生柴政策得到落实，将增加50万吨豆油需求量，如果全都来自于美豆压榨，则美豆压榨将增加约250万吨，将使得美豆平衡表中期末库存和库存消费比均明显下降，因此美豆闻讯持续走高，经过周二大涨后，周三晚CBOT大豆5月合约再次录得16美分的涨幅，报收1051.75美分/蒲式耳。技术上看，美豆短期走势偏强，或将上试1066-1088美分一线压力位。

国内商品回暖，农产品期货亦从中受益

近期美联储高层突然集体转变口风，鹰派意味浓厚，令3月加息的可能性骤然上升，昨晚达拉斯联储总裁发话，再为3月升息增添筹码，推动美元指数升至七周以来高位，但对国内商品波及有限，今日黑色商品普遍飘红，焦煤焦炭经过昨日大涨后，今日维持强势，其中焦炭升近2%领涨，螺纹、铁矿亦重拾涨势。工业品大面积飘红，农产品也不甘落后，豆、菜两粕涨幅居前，3亿资金净流入位居加持榜首。

多重原因导致3月份豆油厂停机增加

由于雨雪天气导致美西部分大豆装船延迟及豆粕胀库、设备检修等原因，3-4月一些豆油厂有长时间停机计划。

其中：3月份南通嘉吉/来宝/张家港达孚或停机20天，日照凌云海3月2日将停机，预计停机10天，日照中纺因豆粕胀库，同时进行机器检修，2月27日-3月20日停机，停机22天，岚山黄海3月20日起停机改造，将停60天，临沂中阳2月26日至3月9日停，玉林三维因缺豆，3月初停机，预计将停机5天，荷泽艾地盟2月底停机改造，将停机30天。东莞中纺3月下旬至4月末将缺豆停机。东莞中储粮2月28日已开始停机检修，将停机两周，因热电厂检修，天津京粮/金光4月1-20日将停机。天津中粮3月15日-4月20日停机，停机35天，长春九三3月5日至10日期间停机，停25天，大连九三3月25日停机10天。油厂陆续停机有利于后期豆粕库存压力的缓解。

正是在以上利好因素支持下，近两日国内豆粕现货市场掀起一波反弹潮，并得以脱离年内低位。但3月份国内养殖业将仍无明显起色，豆粕出货速度不快，导致油厂豆粕去库存缓慢，截止2月26日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.81万吨，周比增16.59%，同比增53.93%，部分油厂出现胀库现象，目前基本面偏空暂不支持豆粕大涨，因此预计豆粕短线继续反弹空间或不大，但在美豆偏强及油厂停机增加的支持下，下方空间也将受限。近阶段或跟盘反复震荡，现货波动幅度不会太大。